Den store tyske hyperinflasjonen i 1923 går ut av det levende minnet nå, men det er ikke helt glemt. Du trenger faktisk ikke å gå for langt for å høre det sitert som et forferdelig eksempel på hva som kan skje når en regjering lar økonomien spinne ut av kontroll. På høydepunktet høsten samme år traff inflasjonen i Weimar-republikken 325 000 000 prosent, mens valutakursen falt fra 9 mark til 4, 2 milliarder mark til dollar; da tyvene frarøvet en arbeider som hadde brukt en trillebår til å vogge av milliarder av merker som var hans ukes lønn, stjal de trillebåren, men etterlot seg ubrukelig mye penger med stablet på fortauskanten. Et kjent foto tatt i denne perioden viser en tysk husmor som fyrer kjelen sin med en imponerende haug med verdiløse lapper.
Enkelt, men det er å tenke på 1923 som en unik forferdelig episode, men sannheten er at den ikke var det. Det var ikke engang det verste på 1900-tallet; i løpet av sitt ungarske tilsvar, i 1945-46, prisene doblet hver 15. time, og på toppen av denne krisen ble den ungarske regjeringen tvunget til å kunngjøre den siste inflasjonsraten via radio hver morgen - slik at arbeidere kunne forhandle om en ny lønnsskala med sine sjefer - og utstede den største seddel som noensinne er lovlig anbud: 100 kvintillion (10 20) pengo-seddel. Da den bortførte valutaen til slutt ble trukket tilbake, ble den totale verdien av alle kontantene som var i omløp i landet regnet med til 1/10 prosent. Heller ikke 1923 var første gang Tyskland hadde opplevd en ukontrollerbar prisvekst. Det hadde også skjedd lenge før, i de tidlige årene av 1600-tallet. Og at hyperinflasjon (som vanligvis er kjent under sitt stemningsfulle tyske navn, kipper- og wipperzeit ) var mye fremmed enn det som skjedde i 1923. Det er faktisk uten tvil den mest bisarre episoden i all økonomisk historie.
Billig drivstoff. En tysk kvinne skyter av kjelen med mange milliarder mark-sedler høsten 1923. (Wikimedia Commons) Det som gjorde kipper- og wipperzeit så utrolig, var at det ikke bare var et produkt av økonomisk ledelse, men også av bevisste forsøk fra et stort antall tyske stater til å bedra sine naboer systematisk. Denne monetære terrorismen hadde sine røtter i de økonomiske problemene på slutten av 1500-tallet og varte lenge nok til å slå seg sammen i den generelle krisen på 1620-tallet forårsaket av utbruddet av tretti års krig, som drepte omtrent 20 prosent av befolkningen i Tyskland. Mens det varte, smittet galskapen store skår av tyskspråklige Europa, fra de sveitsiske alpene til den baltiske kysten, og det resulterte i noen surrealistiske scener: Biskoper overtok nunnekloster og gjorde dem til provisoriske mynter, jo bedre var det å pumpe ut ødelagte mynter ; prinser hengi seg til tit-for-tat frigjøring av horder av skjeve pengevekslere, som krysset inn i nabolandet territorier utstyrt med mobile byråer, skiftende vesker og poserende kommisjon for å oppsøke godtroende bønder som ville bytte godt penger for dårlig. Da det stammet til stopp, hadde kipper- og wipperzeit undergravd økonomier så langt fra hverandre som Storbritannia og Muscovy, og - akkurat som i 1923 - var det mulig å fortelle hvor dårlig ting gikk fra synet av barn som lekte i gater med hauger med verdiløs valuta.
Europas økonomier var allerede destabilisert av en flom av edle metaller fra den nye verden (hvor spanjolene i 1540 oppdaget et helt fjell av sølv i Peru) og av kobber fra Kopperburg i Sverige. Dette startet en kraftig økning i inflasjonen, som en betydelig økning i pengemengden vil. I tillegg var det grenser for kontrollen som de fleste stater hadde over mynten. Utenlandsk valuta sirkulerte fritt i selv de største landene; den økonomiske historikeren Charles Kindleberger anslår at i Milan var da en liten, men mektig uavhengig hertugdom, så mange som 50 forskjellige, hovedsakelig utenlandske, gull- og sølvmynter. Og derfor måtte man ta en god del tillit; i en tid da mynter faktisk var verdt noe - de skulle inneholde mengder edelt metall tilsvarende deres angitte verdi - var det alltid en risiko ved å godta mynter med ukjent herkomst. Den merkelige valutaen kan vise seg å ha blitt klippet ut (det vil si at kantene ble knipt for å produsere metallspon som deretter kunne smeltes ned og blitt til flere mynter); verre, det kan ha blitt avblåst. Moderne mynter, som ofte var privateid og drevet med lisens fra statlige myndigheter, hadde ennå ikke oppfunnet den fresede kanten for å forhindre klipping, og håndproduserte mynter ved å stemple dem ut med dies. Kort sagt kan systemet ha blitt designet for å oppmuntre til skjev praksis.
Dette var spesielt tilfellet i Tyskland, som da ikke var en eneste stat, men et uregjerlig hodegods på nesten 2000 mer eller mindre uavhengige fragmenter, alt i størrelse fra ganske store riker til mikrostater som kunne krysses til fots på en ettermiddag. De fleste kramet seg sammen under det tatterte banneret fra Det hellige romerske rike, som en gang hadde vært en stormakt i Europa, men var innen 1600 i uorden. I en tid da Berlin fremdeles var en provinsby uten reell note, ble imperiet styrt fra Wien av Hapsburgere, men det hadde lite i veien for sentralregjeringen og dens store fyrster gjorde mye som de ønsket. Noen få år senere ville hele den forvirrede bygningen bli berømt, i Voltaires uttrykk, som verken hellig, ikke romersk eller et imperium.
En tysk mynt fra kipper- og wipperzeit-tiden, med bevis på klipping nederst til høyre. (Wikimedia Commons) Myntene som ble myntet i imperiet gjenspeilet dette knapt undertrykte kaoset. I teorien ble valutaen kontrollert og harmonisert av betingelsene i Imperial Mint Ordinance utstedt i Augsburg i 1559, som spesifiserte, på grunn av dødssmerter, at mynter bare kunne utstedes av en utvalgt gruppe keiserlige fyrster via et begrenset antall mynter som ble gjenstand for periodiske inspeksjoner av tjenestemenn kjent som Kreiswardeine . I praksis ble imidlertid forordningen aldri håndhevet strengt, og fordi det kostet mer å mynte lave valører enn større, sluttet de keiserlige myntene snart å produsere mange mindre mynter.
Ikke overraskende skapte denne praksisen snart sterk etterspørsel etter myntene som ble brukt i daglige transaksjoner. Følgelig begynte imperiet å tiltrekke og sirkulere utenlandske mynter av ukjent kvalitet i store mengder, og uautoriserte mynter kjent som Heckenmünzen begynte å springe opp som sopp etter sommerregn. Etter hvert som antall mynter i drift økte, økte etterspørselen etter sølv og kobber. Myntmenn begynte snart å gi etter for fristelsen til å avta mynten og reduserte innholdet av edelt metall til det punktet hvor myntene var verdt betydelig mindre enn pålydende. Uunngåelig begynte inflasjonen å stige.
Sir Thomas Gresham (Wikimedia Commons) Økonomer har lenge studert problemene “dårlige” penger kan føre til en økonomi. Effektene ble først beskrevet av Sir Thomas Gresham (1518-79), en engelsk kjøpmann av dronning Elizabeths regjeringstid. Gresham huskes for å oppgi det som har blitt kjent som “Greshams lov” - at de dårlige pengene i en økonomi driver ut det gode. Lagt mer formelt innebærer loven at en overvurdert valuta (for eksempel en der det oppgitte innholdet av edelt metall er mye mindre enn forventet) vil resultere enten i hamstring av gode penger (fordi du bruker det risikerer å motta dårlige penger i endring) eller ved smelting og tilbakeleining av gode penger for å tjene en større mengde avfaset mynt.
Det som skjedde i Tyskland etter at dårlige penger begynte å sirkulere der i cirka 1600, kan ha blitt designet som en casestudie i Greshams lov. Mynter ble stadig mer strippet for innholdet av gull, sølv og kobber; som et resultat mistet den keiserlige valutaen, kreuzer, omtrent 20 prosent av sin verdi mellom 1582 og 1609. Etter det begynte ting å gå alvorlig galt.
En av grunnene til krisen var krisen behovet av Tysklands tusenvis av rivaliserende herskere for å hamstra penger som de måtte betale for tretti års krig, som brøt ut i 1618. Men en annen var et ønske om hevn mot useriøse stater som krevde ut avlivet mynt og lot den lekke inn i naboenes sunnere økonomier. Merknader Kindleberger:
Avhugging var først begrenset til eget territorium. Det ble da funnet ut at man kunne gjøre det bedre ved å ta dårlige mynter over grensen til nabolandets fyrstedømmer og bytte dem for godt med de uvitende vanlige folkene, bringe tilbake de gode myntene og avlaste dem igjen. Den territoriale enheten som den opprinnelige skaden ble påført, ville avfalle sin egen mynt til forsvar, og henvende seg til andre naboer for å gjøre opp sine tap og bygge sin krigskiste. Flere og flere mynter ble etablert, avvikling akselererte på hypermote.
Her kan det være lærerikt å spørre hva uttrykket kipper- og wipperzeit faktisk betyr. Det er periodeslang hvis brede betydning ikke er omstridt - det kan være best oversatt, ikke veldig bokstavelig, som "tiden for å gi kort mål i veiing" - men om du tror at kippen og kipper oversettes som "klipping" eller "å vippe, ”Og wippen and wipper som“ seesaw ”eller“ to wag ”(som forskjellige forfattere antyder) er et spørsmål om personlig preferanse. Uttrykket hintet absolutt på analyseskalaene som pengevekslere som ble brukt til å beregne valutakurser, og et element av juks er absolutt underforstått; "Satsingen" som er nevnt over, er sannsynligvis en referanse, sier Fritz Redlich, til måten "pengevekslere holdt sine skalaer i å flytte sammen med de uskyldige tilskuerne hvis gode penger ble byttet mot dårlig." Kort sagt, bytterne var kjeltringer og kipper- og wipperzeit var en periode med økonomisk anarki der rivaliserende stater konkurrerte for å undergrave hverandres økonomier.
Stor utspekulering ble brukt; dårlige mynter ble smuglet forbi tollposter og byporter gjemt i poser med produkter og brakt ut på markedsdagen; de ble belagt med godt metall for å skjule dem; skjeve mynter gjorde et poeng av å holde en liten forsyning med gode mynter på hånden i tilfelle et besøk fra kreiswardeine . Kjappe tenkende menn “dro til utlandet, ” sier Kindleberger, “sette opp utvekslingsboder og utnytte så godt de kunne pastorer, møller og bønder.” Mints sendte ut en annen gruppe kriminelle for å kjøpe det som gjensto av de gode myntene for å beholde sine myntere levert med edle metaller. Disse transaksjonene ble selvfølgelig avgjort med avlaste mynter.
Noen byer var våkne nok til å tjene penger; Leipzig betalte høyere priser for sølv enn noen annen keiserby, og sølv strømmet inn i det. Brunswick, som hadde 17 mynter i 1620, skrøt 40 tre år senere, og det var der det første klosteret ble rekvirert og omgjort til en mynte, og sysselsatte 400 arbeidere. På høyden av krisen kunne forretningsinnstilte prinser, adelsmenn og kjøpmenn leie leie mynter innen uken for å slå ut sin egen kippergeld .
Uunngåelig hadde disse foretakene begrensede utsikter. Når de først hadde fått et rykte på seg for dårlige mynter, ble de dømt - men så var det også deres mer ærlige konkurrenter, for disse fant snart, konstaterer Kindleberger, at “den høyere prisen på sølv og stigende lønn gjorde det ulønnsomt å produsere standard dattermynter. Dermed sluttet ærefulle mynter helt å produsere dattermynter. ”Det åpnet for nye kjeltringer nye muligheter for å åpne uautoriserte mynter for å kverne ut små mynter med enda mer tvilsom herkomst. Så svake var den keiserlige innsatsen for å slå ned på dette at selv offisielle mynter begynte å kverne ut kippergeld .
Som en konsekvens, begynte panikken snart å trekke inn alle klasser. I løpet av de første månedene av 1622, da prosessen allerede hadde blitt manisk, var alle på det. En moderne brosjyre, sitert av Richard Gaettens, observerte at:
Så snart man får en krone eller en groschen som er litt bedre enn en annen, blir han en profitterer.… Det følger av at leger forlater de syke, og tenker mer på fortjenesten sin enn av Hippokrates og Galenus, dommerne glemmer loven, henger deres praksis på veggen og la ham som vil lese Bartholus og Baldus. Det samme er tilfelle for andre lærde folk, som studerer aritmetikk mer enn retorikk og filosofi; selgere, forhandlere og andre bransjer — folk presser bedriftene sine med korte varer.
Wallenstein: ikke bare en tøffing i tøffe tider, men også freseren av grovt utflettet mynt i industriell skala. (Wikimedia Commons) Kanskje ikke overraskende at de velstående var de mest impliserte. Blant dem som tjente formuer fra kipper- og wipperzeit var hertugen av Alva - øverste sjef for spanske styrker i de lave landene - og den polske hertugen Januz av Ostrog, som ved sin død etterlot seg en formue bestående av 600 000 hertuger, 290 000 blandede mynter, 400 000 kroner og 30 tønner knust sølv. Kanskje den største av de profitterende var Albrecht Von Wallenstein, som i løpet av tretti års krig ikke bare ble en stor prins, men også generalissimo av alle imperialistene i Europa i stor grad som et resultat av formuen han gjorde under inflasjonsperioden . Wallenstein oppnådde dette ved å investere formuen han arvet fra sin døde kone i en myntleie som dekket Böhmen, Moravia og Niederösterreich, og profiterte enormt av å rive ut avviklet mynt og deretter bruke de overskuddene til å fange opp eiendommer til disposerte protestantiske adelsmenn etter Defenestration of Praha utløste krig i 1618 - transaksjoner som naturlig nok ble fullført i dodgy kippergeld . Prinsen var en av få adelsmenn som var i stand til å finansiere sin egen private leiesoldathær i en tid da andre prinser hadde problemer med bare å mate troppene sine.
Det er lite skrevet om hvordan nøyaktig kipper- og wipperzeit fikk sin start, og dens opprinnelse er fortsatt noe av et mysterium. Kindleberger spekulerer, basert på gamle tyske historier, at "den første invasjonen av utflettet penger kom fra Italia og Sveits allerede i 1580, " og at den uhellige biskopen av Chur var den viktigste av disse tidlige skurkerne, og eksporterte sine tvilsomme mynter nordover via Lindau, ved Bodensjøen; men historikeren innrømmer at dette ikke i seg selv satte inflasjonen ubønnhørlig i bevegelse og legger til at koordinering mot nord var "spesielt insolent."
Konsekvensen gikk utover bare økonomiske vanskeligheter; lokalene til utvekslere som mistenkes for å ha handlet i kippergeld ble stormet av sinte mobber i Brandenburg, mens et opprør i februar 1622 i dømt Magdeburg etterlot 16 døde og 200 sårede. Da ble den keiserlige økonomien vraket. Isabel Schnabel og Hyun Song Shin skriver at “handel og næringsliv stagnerte nesten fullstendig. Håndverkere og bønder var ikke lenger villige til å selge sine tjenester og produkter for verdiløse penger. Skatteinntektene gikk også tørre, da skatt ble betalt i kobberpenger. ”
Det er vanskelig på denne avstanden å bedømme nøyaktig hvor hardt kipper- og wipperzeit rammet den tyske økonomien, men effektene var tydelig betydelige. Noen territorier ble verre rammet enn andre - Sachsen og Frankfurt kanskje verst, og hansabyene i Nord-Tyskland som minst. Hvordan ting gikk, var i stor grad avhengig av den økonomiske forsvarligheten til et distrikts herskere, og det er ingen reell overraskelse å oppdage at de forsiktige kjøpmennene i Ligaen og den nederlandske republikken ikke ble tiltrukket av inntektsgevinsten. Imidlertid antyder imidlertid de mangelfulle dataene som overlever at prisene på grunnleggende matvarer steg omtrent åtte ganger i det meste av Tyskland mellom 1620 og 1623, noe som ikke bare rammer de fattige, men de som hadde lønn, særlig byarbeidere som ikke hadde noe land å dyrke mat på. av sine egne. Det er også mulig å beregne at den gjennomsnittlige mynten som lå i sirkulasjonen i imperiet innen 1621 bare var verdt omtrent en femtedel av dens pålydende verdi. Kindleberger hevder at prosessen pågikk til det innen 1623 var så mye råtten valuta i omløp at det ble alt annet enn umulig å få noen til å akseptere mer kippergeld . Det var først på dette tidspunktet at imperiets store magnater bestemte at det ville være i deres beste interesse å gå tilbake til vilkårene i Mint-forordningen fra 1559 og fikse en valutakurs for Reichstaler . Denne nye valutakursen forble i kraft i omtrent 40 år, men til tross for det viste det seg umulig å få inflasjonen i mange år midt i krigen.
Kindleberger avslutter sin studie med et sitat fra Macaulay's History of England som kan få lov til å stå for Kipper- og Wipperzeit - og faktisk for alle hyperinflasjoner. Den store historikeren skrev om en lignende engelsk myntklipping som skjedde i 1696:
Det kan godt være tvil om hvorvidt all elendigheten som har blitt påført den engelske nasjonen i et kvart århundre av dårlige konger, dårlige ministre, dårlige parlamenter og dårlige dommere, var lik den elendigheten forårsaket av et eneste år av dårlige kroner og dårlige shilling.
Kilder :
VI Bomberger og GA Makinen. 'Den ungarske hyperinflasjonen og stabilisering av 1946-46.' Journal of Political Economy 91 (1983); William Coupe. Det tyske illustrerte bredbladet i det syttende århundre: Historiske og ikonografiske studier . Baden-Baden: Heitz, 1966; Markus Denzel. 'Stat og finans i Det hellige romerske rike fra ca. 1650 til ca. 1800: en undersøkelse.' Upublisert papir, International Economic History Congress, Helsinki, 2006; Richard Gaettens. Geschichte der Inflasjon. Vom Altertum bis zur Gegenwart . München: Battenburg, 1982; Tony Judt. Etterkrigstid: En historie om Europa siden 1945 . London: Pimlico, 2007; Charles P. Kindleberger. 'Den økonomiske krisen fra 1619 til 1623.' I Journal of Economic History 51: 1 (1991); Fritz Redlich. Die deutsche Inflation des frühen 17. Jahrhunderts in der Zeitgenössischen Literatur: Die Kipper und Wipper . Köln: Böhlau, 1972; Isabel Schnabel og Hyun Song Shin. 'Kipper- og Wipperzeit' og grunnlaget for offentlige innskuddsbanker ', november 2006.
